Första gången alternativ handel

Historien om handel med alternativ Många tror att optionshandel är en relativt ny form av investering i jämförelse med andra mer traditionella former som att köpa aktier och aktier. De moderna optionsavtalen som vi känner dem introducerades bara verkligen när Chicago Board of Options Exchange (CBOE) bildades, men det grundläggande begreppet optionsavtal tros ha blivit etablerat i antikens Grekland: möjligen så länge som i mitten av fjärde kvartalet århundradet f. Kr. Sedan dess har alternativen funnits i en eller annan form på olika marknadsplatser, fram till CBOE: s bildning 1973, när de var korrekt standardiserade för första gången och optionshandeln fick viss trovärdighet. På denna sida ger vi information om historia av alternativ och handel med alternativ, från och med antikens Grekland och går hela tiden fram till modern. Thales och Olive Harvest Tulip Mania i det 17th Century Bans på Options Trading Russell Sage och Put Amp Call Mäklare Listed Options Market Fortsatt utveckling av Options Trading Rekommenderade Options Mäklare Läs recension Besök Mäklare Läs recension Besök Mäklare Läs recension Besök Mäklare Läs recension Besök Mäklare Läs recension Besök Broker Thales och Olive Harvest Det tidigaste inspelade exemplet på alternativ hänvisades till i en bok som skrevs i mitten av fjärde århundradet f. Kr. av Aristotle, en grekisk filosof med stor inflytande och författare om många ämnen. I denna bok, med titeln Politik, inkluderade Aristoteles ett konto om en annan filosof, Thales of Miletus, och hur han hade gynnat en olivskörd. Thales hade stort intresse för bland annat astronomi och matematik och han kombinerade sin kunskap om de ämnena som skapade vad som verkligen var de första kända optionsavtalen. Genom att studera stjärnorna lyckades Thales förutspå att det skulle finnas en stor olivskörd i sin region och satte sig till nytta av sin förutsägelse. Han insåg att det skulle finnas en stor efterfrågan på olivpressar och ville i princip höra marknaden. Thales hade dock inte tillräckliga medel för att äga alla olivpressar, så att han istället betalade ägarna av olivpressar en summa pengar för att säkerställa rätten att använda dem vid skörden. När skördetiden kom omkring, och som Thales hade förutsagt, det var verkligen en stor skörd, sålde Thales sina rättigheter till olivpressarna till dem som behövde dem och gjorde en stor vinst. Trots att termen inte användes vid den tiden hade Thales effektivt skapat det första köpalternativet med olivpressar som den underliggande säkerheten. Han hade betalat ut för rätt, men inte skyldigheten att använda olivpressen till ett fast pris och kunde sedan utnyttja sina vinstalternativ. Detta är grundprincipen för hur samtal fungerar idag nu har vi andra faktorer som finansiella intrumenter och råvaror istället för olivpressar som den underliggande säkerheten. Tulip Bulb Mania på 1700-talet En annan relevant händelse i alternativhistoria var en händelse i 17th century Holland som allmänt kallas Tulip Bulb Mania. På den tiden var tuliporna otroligt populära i regionen och ansågs vara statussymboler bland den nederländska aristokratin. Deras popularitet spred sig till Europa och över hela världen, vilket ledde till att efterfrågan på tulpanlökar ökade dramatiskt. Vid denna tidpunkt i historien användes samtal och satser på många olika marknader, främst för säkringsändamål. Till exempel skulle tulpanodlare köpa sopor för att skydda sina vinster bara om priset på tulpanlökar sjunker. Tulpan grossister skulle köpa samtal för att skydda mot risken att priset på tulpanlökar går upp. Det är värt att notera att dessa kontrakt är så utvecklade som de är idag, och optionsmarknaderna var relativt informella och helt oreglerade. Under 1630-talet fortsatte efterfrågan på tulpanlökar att öka och på grund av detta ökade priset också i värde. Värdet av tulpanlökoptionsavtal ökade som ett resultat, och en sekundärmarknad för dessa kontrakt uppstod vilket gjorde det möjligt för någon att spekulera på marknaden för tulpanlökar. Många individer och familjer i Holland investerade tungt i sådana kontrakt, ofta använda alla sina pengar eller ens låna mot tillgångar som deras egendom. Priset på tulpanlökar fortsatte att stiga, men det kunde bara fortsätta så länge och så småningom bubblan. Priserna hade stigit till den punkt där de var ohållbara, och köparna började försvinna när priserna började dämpas. Många av de som riskerat allt på priset av tulpanlökar fortsatte att stiga var helt utplånade. Vanliga människor hade förlorat alla sina pengar och sina hem. Den nederländska ekonomin gick in i en lågkonjunktur. Eftersom optionsmarknaden var oreglerad var det inte möjligt att tvinga investerare att uppfylla sina skyldigheter enligt optionsavtal, vilket ledde till att alternativen fick ett dåligt rykte över hela världen. Förbud mot Options Trading Trots det dåliga namnet som optionsavtal hade, höll de fortfarande överklagande till många investerare. Detta var till stor del på det faktum att de erbjöd stor hävstångseffekt, vilket är faktiskt en av anledningarna till att de är så populära idag. Så handel med dessa kontrakt fortsatte att ske, men de kunde inte skaka deras dåliga rykte. Det var en ökad motstånd mot användningen av dem. Genom historien har alternativen blivit bannlyst flera gånger i många delar av världen: till stor del i Europa, Japan och även i vissa stater i Amerika. Kanske var den mest anmärkningsvärda av förbud i London, England. Trots utvecklingen av en organiserad marknad för samtal och sätter under slutet av 1600-talet, motsatte sig dem inte och så småningom alternativ gjordes olagliga under början av artonhundratalet. Detta förbud varade i över 100 år och höjdes inte förrän senare under nittonde århundradet. Russell Sage och Put Amp Call Mäklare En anmärkningsvärd utveckling i optionshandelns historia involverade en amerikansk finansör med namnet Russell Sage. I slutet av 1800-talet började Sage skapa samtal och sätta alternativ som skulle kunna handlas i disken i USA. Det fanns fortfarande ingen formell utbytesmarknad, men Sage skapade verksamhet som var ett betydande genombrott för köpoptioner. Sage anses också vara den första personen som etablerar ett prissamband mellan priset på ett alternativ, priset på den underliggande säkerheten och räntorna. Han använde principen om en samtalsparitet för att utforma syntetiska lån som skapades av honom att köpa aktier och en relaterad uppsättning från en kund. Detta gjorde det möjligt för honom att effektivt låna pengar till kunden till en ränta som han kunde bestämma genom att fastställa priset på kontrakten och de relevanta strejkpriserna i enlighet därmed. Sage slutade slutligen handla på sin väg på grund av betydande förluster, men han var visserligen instrumental i den fortsatta utvecklingen av options trading. Under slutet av 1800-talet började mäklare och återförsäljare lägga reklam för att locka köpare och säljare av optionsavtal med syfte att förmedla avtal. Tanken var att en intresserad part skulle kontakta mäklaren och uttrycka sitt intresse att köpa antingen samtal eller sätta på ett visst lager. Mäklaren skulle sedan försöka hitta någon för andra sidan transaktionen. Detta var en något jobbig process, och villkoren för varje kontrakt var huvudsakligen bestämda av de två berörda parterna. Put and Call Brokers and Dealers Association bildades med sikte på att etablera nätverk som kunde hjälpa matchare och säljare av kontrakt mer effektivt, men det fanns fortfarande ingen standard för prissättning av dem och det var en tydlig brist på likviditet på marknaden. Valutakurshandeln ökade visserligen vid denna punkt, även om avsaknaden av någon förordning innebar att investerarna fortfarande var försiktiga. Den noterade optionsmarknaden Marknaden för optioner fortsatte i huvudsak att styras av sätta och ringa mäklare med kontrakt som handlas över disken. Det fanns en del standardisering på marknaden, och fler personer blev medvetna om dessa kontrakt och deras potentiella användningsområden. Marknaden förblev relativt illikvida med begränsad aktivitet vid denna tidpunkt. Mäklare gjorde vinsten av spridningen mellan vad köparna var villiga att betala och vad säljarna var villiga att acceptera, men det fanns ingen riktig korrekt prissättning och mäklare kunde ställa spridningen så bred som de ville ha. Trots att Securities and Exchange Commission (SEC) i Förenta staterna hade köpt någon reglering i marknaden för överoptimeringsoptioner, var det i slutet av 1960-talet inte möjligt att handla med dem på något märkbart sätt. Det var för många komplexiteter involverade och inkonsekventa priser gjorde det väldigt svårt för någon investerare att seriöst överväga alternativ som ett genomförbart omsättningsinstrument. Det var en väsentligen orelaterad händelse 1968 som så småningom ledde till en lösning som i slutändan skulle få alternativmarknaden till det vanliga. 1968 såg Chicago Board of Trade en betydande nedgång i handeln med råvaruterminer vid utbytet, och organisationen började leta efter nya sätt att växa sin verksamhet. Syftet var att diversifiera och skapa ytterligare möjligheter för medlemmar i handeln. Efter att ha övervägt ett antal alternativ beslutades att skapa en formell utbyte för handel med optionsavtal. Det fanns ett antal hinder att övervinna för att detta skulle bli möjligt, men 1973 började Chicago Board of Options Exchange (CBOE) handla. För första gången var optionsavtalet ordentligt standardiserat och det fanns en rättvis marknadsplats för att de skulle kunna handlas. Samtidigt etablerades Options Clearing Corporation för centraliserad clearing och säkerställande av en korrekt genomförande av kontrakt. Således avlägsnade många av de bekymmer som investerare fortfarande höll om kontrakt inte var hedrade. Över 2000 år efter att Thales hade skapat det första samtalet var handeln med alternativ äntligen legitim. Fortsatt utveckling av Options Trading När CBOE öppnade första gången för handel fanns det väldigt få kontrakt som noterades, och de var bara samtal eftersom de inte hade standardiserats vid denna tidpunkt. Det fanns också ett visst motstånd mot tanken på handelsmöjligheter, i stort sett svårigheter att bestämma om de representerade bra valuta för pengarna eller ej. Bristen på en uppenbar metod för att beräkna ett rättvist pris på ett alternativ kombinerat med stora spridningar innebar att marknaden fortfarande saknades i likviditet. En annan betydande utveckling bidrog till att förändra det bara en kort tid efter att CBOE öppnades för handel. Samma år 1973, två professorer, Fisher Black och Myron Scholes, tänkte en matematisk formel som kunde beräkna priset på ett alternativ med hjälp av specificerade variabler. Denna formel blev känd som Black Scholes prissättningsmodell. och det hade en stor inverkan då investerare började känna sig bekvämare handelsmöjligheter. Vid 1974 var den genomsnittliga dagliga volymen av kontrakt som byttes ut på CBOE över 20 000 och 1975 öppnades ytterligare två alternativa handelsgolv i Amerika. År 1977 ökade antalet aktier på vilka optioner som skulle kunna handlas och även introducerades till börserna. Under de följande åren har fler alternativutbyten etablerats runt om i världen och utbudet av kontrakt som kunde handlas fortsatte att växa. Mot slutet av 1900-talet började onlinehandeln öka popularitet, vilket gjorde handeln med många olika finansiella instrument väldigt mer tillgängligt för allmänheten över hela världen. Mängden och kvaliteten på de online-mäklare som finns på nätet ökade och onlineoptionshandel blev populär hos ett stort antal professionella och amatörsföretagen. På den moderna optionsmarknaden finns tusentals kontrakt noterade på börserna och många miljoner kontrakt handlas varje dag. Options trading fortsätter att växa i popularitet och visar inga tecken på att sakta ner. Options Basics: Vad är alternativ Ett alternativ är ett avtal som ger köparen rätt, men inte skyldighet, att köpa eller sälja en underliggande tillgång till ett visst pris på eller före ett visst datum. Ett alternativ, precis som ett lager eller obligation, är en säkerhet. Det är också ett bindande kontrakt med strikt definierade villkor och egenskaper. Fortfarande förvirrad Tanken bakom ett alternativ är närvarande i många vardagssituationer. Säg till exempel att du upptäcker ett hus som du älskar att köpa. Tyvärr har du inte pengar för att köpa det för ytterligare tre månader. Du pratar med ägaren och förhandlar om en affär som ger dig möjlighet att köpa huset i tre månader till ett pris av 200 000. Ägaren instämmer, men för det här alternativet betalar du ett pris på 3000. Tänk nu på två teoretiska situationer som kan uppstå: 13 Det upptäcktes att huset faktiskt är Elviss äkta födelseort. Därför höjder husets marknadsvärde till 1 miljon. Eftersom ägaren sålde dig möjlighet, är han skyldig att sälja dig huset till 200.000. I slutändan står du för att få en vinst på 797 000 (1 miljon - 200 000 - 3 000). 13 När du går runt huset upptäcker du inte bara att väggarna är fulla av asbest, utan också att spöket av Henry VII haunts i sovrummet. Dessutom har en familj av superintegrativa råttor byggt en fästning i källaren. Även om du ursprungligen trodde att du hade hittat dina drömhus, anser du att det är värdelöst. På uppsidan, eftersom du köpte ett alternativ, är du inte skyldig att gå igenom med försäljningen. Självklart förlorar du fortfarande priset på 3000 alternativet. Detta exempel visar två mycket viktiga punkter. Först när du köper ett alternativ har du rätt men inte en skyldighet att göra något. Du kan alltid låta utgångsdatumet gå förbi, vid vilken tidpunkt alternativet blir värdelöst. Om detta händer, förlorar du 100 av din investering, vilket är de pengar du brukade betala för alternativet. För det andra är ett alternativ bara ett kontrakt som handlar om en underliggande tillgång. Av denna anledning kallas alternativ derivat, vilket innebär att ett alternativ härleder sitt värde från något annat. I vårt exempel är huset den underliggande tillgången. För det mesta är den underliggande tillgången ett lager eller ett index. Samtal och satser 13 De två typerna av alternativ är samtal och sätter: 13 Ett samtal ger innehavaren rätt att köpa en tillgång till ett visst pris inom en viss tid. Samtal liknar att ha en lång position på ett lager. Köpare av samtal hoppas att beståndet ökar väsentligt innan alternativet löper ut. 13 En uppsättning ger innehavaren rätt att sälja en tillgång till ett visst pris inom en viss tidsperiod. Puttar liknar mycket att ha en kort position på ett lager. Köpare sätter hopp om att priset på beståndet kommer att falla innan alternativet löper ut. Deltagare på optionsmarknaden 13 Det finns fyra typer av deltagare på optionsmarknader beroende på vilken position de tar: 13 Köpare av samtal 13 Säljare av samtal 13 Köpare av satser 13 Säljare av satser Människor som köper optioner kallas innehavare och de som säljer alternativ kallas författare dessutom köpare sägs ha långa positioner, och säljare sägs ha korta positioner. 13 Här är den viktiga skillnaden mellan köpare och säljare: 13 Anropshavare och sätta innehavare (köpare) är inte skyldiga att köpa eller sälja. De har val att utöva sina rättigheter om de väljer. 13 Ringskrivare och sätta författare (säljare) är dock skyldiga att köpa eller sälja. Det innebär att en säljare kan behöva göra gott på ett löfte att köpa eller sälja. Oroa dig inte om det verkar förvirrande - det är det. Av denna anledning kommer vi att titta på alternativ ur köparens synvinkel. Försäljningsalternativ är mer komplicerat och kan vara ännu mer riskfyllt. Vid denna tidpunkt är det tillräckligt att förstå att det finns två sidor om ett optionsavtal. 13 The Lingo 13 För att handla alternativ, måste du veta terminologin i samband med optionsmarknaden. 13 Det pris som ett underliggande lager kan köpas eller sälja kallas för aktiekurs. Detta är priset ett börskurs måste gå över (för samtal) eller gå nedanför (för sätter) innan en position kan utnyttjas för vinst. Allt detta måste ske före utgångsdatumet. 13 Ett alternativ som handlas på ett nationellt optionsutbyte som Chicago Board Options Exchange (CBOE) är känt som ett noterat alternativ. Dessa har fasta priser och utgångsdatum. Varje noterat alternativ representerar 100 aktier av bolagets aktie (kallat kontrakt). 13 För köpoptioner sägs alternativet vara i pengarna om aktiekursen överstiger lösenpriset. Ett köpoptionsalternativ är in-the-money när aktiekursen ligger under lösenpriset. Beloppet med vilket ett alternativ är in-the-money kallas inneboende värde. 13 Den totala kostnaden (priset) för ett alternativ kallas premien. Detta pris bestäms av faktorer inklusive aktiekurs, aktiekurs, återstående tid till utgångsdatum (tidsvärde) och volatilitet. På grund av alla dessa faktorer är det svårt att bestämma premien på ett alternativ och det ligger utanför omfattningen av denna handledning.6 Riskfyllda rörelser för första gångsinvesterare Det finns några vanliga misstag som första gången investerare måste vara medvetna om innan de försöker plocka aktier som Buffett eller korta som Soros. (För mer information, se Billionaire Portfolios: Vad döljer de) 1. Hoppa i huvudet Först Grunden för att investera är ganska enkelt i teorin, köpa lågt och sälja högt. I praktiken måste du dock veta vad lågt och högt betyder. Det som är högt för säljaren betraktas som lågt (tillräckligt) för köparen vid vilken transaktion som helst, så att du kan se hur olika slutsatser kan dras från samma information. På grund av marknadens relativa karaktär är det viktigt att studera lite innan man hoppar in. (För mer information, se Stokastik: En exakt Köp och Säljindikator.) Veta i alla fall de grundläggande mätvärdena, till exempel bokfört värde . utdelningsavkastning. pris-vinst kvoten (PE) och så vidare. Förstå hur de beräknas, där deras stora svagheter ligger och var dessa mätvärden generellt har varit för ett lager och dess bransch över tiden. Medan du lär dig är det alltid bra att börja med att använda virtuella pengar i en stock simulator. Mest troligt kommer du att upptäcka att marknaden är mycket mer komplex än några få förhållanden kan uttrycka, men att lära dem och testa dem på ett demokonto kan hjälpa dig att ta dig till nästa nivå. (Att titta på värden som bokfört värde och PE är avgörande för att värdera investeringar. Känn dig bekant med 5 måttliga metrics för värdeinvestering.) 2. Spela Penny Stocks och Fads Vid första anblicken verkar penny stocks som en bra idé. Med så lite som 100 kan du få mycket fler aktier i ett öreobjekt än en blå chip som kan kosta 50 procent. Och du har mycket mer uppåt om en öreaktie går upp med en dollar. Tyvärr, vad penny stocks erbjuder i position storlek och potentiell lönsamhet måste mäta mot volatiliteten som de möter. Penny-aktier är penny stocks av en anledning att de är av dålig kvalitet företag som oftast inte kommer att löna sig lönsamhet. Och att förlora 0,5 på ett öre lager kan innebära en 100 förlust. Penny-aktier är exceptionellt utsatta för manipulation och illikviditet. Att få solid information om penny stocks kan också vara svårt, vilket gör dem dåliga val för en investerare som fortfarande lär sig. (Läs mer om The Lowdown On Penny Stocks.) Totalt sett kom ihåg att tänka på aktier i procent och inte hela dollarbelopp. Och du föredrar förmodligen att ha ett kvalitetslager länge än att försöka göra en snabb bok på ett lågkvalitativt företag (förutom för professionella kan de flesta avkastningarna på örebeståndet borras ner till tur). 3. Att gå ihop med en investering Investera 100 av ditt kapital i en viss investering är vanligtvis inte ett bra drag (även 100 i en specifik råvarut futures. Forex eller obligationer). Alla företag, även de bästa, kan ha problem och se deras lager minskar dramatiskt. Du har mycket mer uppåt genom att bestämma att kasta diversifiering mot vinden, men du har också mycket mer risk. Särskilt som en första gångsinvesterare är det bra att köpa åtminstone en handfull aktier. På så sätt är lärdomarna under vägen mindre kostsamma, men ändå värdefulla. (Diversifiering medför beräkning av korrelation, läs mer om det genom att läsa Diversification: Skydda portföljer från massförstöring.) 4. Leveraging Up Använda dina pengar med hjälp av en marginal innebär att du lånar pengar för att köpa mer lager än du har råd med. Använda hävstång förstorar både vinsterna och förlusterna på en given investering. Ta detta exempel du har 100 och låna 50 för att köpa 150 av ett lager. Om aktien stiger 10, gör du 15 eller 15 avkastning på din kapital. Men om aktien minskar 10, förlorar du 15 eller 15 förluster. Ännu viktigare, om aktien går upp med 50, gör du 75 avkastning. Men om aktien minskar 50, förlorar du alla pengar du lånat och mer. Det finns andra former av hävstång förutom att låna pengar, till exempel alternativ. som kan ha en begränsad nackdel eller kan styras genom att använda specifika marknadsordningar. som i forex. Men dessa kan vara komplexa instrument som du bara bör använda när du förstår marknaden. Att lära sig att styra riskkapitalet kommer i praktiken, och tills en investerare lär sig kontrollen, är hävstången bäst att ta i små doser (om alls). (Läs mer med Leverages Double Edged Sword behöver inte klippas djupt.) 5. Investera pengar du inte kan bekosta att förlora studier har visat att pengar sätts in på marknaden i bulk snarare än stegvis har en bättre övergripande avkastning. men det betyder inte att du borde investera hela ditt ägg ägg på en gång. Investering är ett långsiktigt företag, oavsett om du är en investerare eller en näringsidkare. och att stanna i affärer kräver att ha pengar på sidan för nödsituationer och möjligheter. Visst, kontanter på sidlinjen ger ingen avkastning, men med att ha alla dina pengar på marknaden är risken att även professionella investerare kommer inte att ta. Om du bara har tillräckligt med pengar för att investera eller ha en akut kontantreserv, så är du inte i en ekonomisk position där investeringar är meningsfulla. Denna typ av investeringar leder till att man gör misstag på grund av dina beteendeförhållanden, och det finns mer än tillräckligt många misstag du kan göra på marknaden utan att ha de som spelar. (För att lära dig mer om likviditetens betydelse, läs Förståelse av finansiell likviditet.) 6. Chasing News Oavsett om det försöker gissa vad som kommer att bli nästa Apple, investera snabbt i ett hot stock tips eller gå in på en ryktet om jord - skakning vinst. Att investera i nyheter är ett hemskt drag för första gången investerare. Kom ihåg att du konkurrerar med professionella företag som inte bara får information den andra blir tillgänglig, utan också vet hur man analyserar det på ett korrekt sätt. Det bästa fallet är att du har tur och fortsätter att göra det tills din tur misslyckas. Värsta scenariot är att du fastnar i hopp i slutet (eller investerar baserat på fel rykte) gång på gång innan du ger upp på investeringar. I stället för att följa rykten är de ideala första investeringarna i företag du förstår och har en personlig erfarenhet att hantera. Du skulle inte fortsätta satsa på svart på ett kasino för att göra långsiktiga vinster, så du borde inte göra vad som är det som motsvarar investeringen. (För mer om handelns psykologi läser du hur maktens kraft driver marknaden.) Bottom Line Kom ihåg att när du personligen köper aktier på marknaden konkurrerar du mot stora fonder och institutionella investerare som inte bara gör den här heltiden gör de också med mycket mer resurser och fördjupad information än den genomsnittliga personen har. När du börjar investera är det bäst att börja små och ta riskerna med pengar du är beredd att förlora marknaden kan vara oförsonlig för rookiefel. När du blir mer skicklig vid utvärdering av aktier kan du börja göra större investeringar. Det är bra att investera på egen hand och lära sig mer om marknaderna. Men investera i saker du känner och alltid ha en bias för kvalitetsbestånd som du vill hålla under långa perioder. Det låter attraktivt för att försöka göra en snabb bok, men som allt annat görs reella pengar genom att långsamt kompensera dina avkastningar.